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Exxon: uma gigante em crise

04 Fevereiro Escrito por  Nick Cunningham Lido 768 vezes

O Goldman Sachs rebaixou as ações da ExxonMobil , após outro trimestre decepcionante.

 

A Exxon registrou uma queda nos lucros no quarto trimestre de 2019, afetada por uma deterioração em quase todos os segmentos. Os preços do petróleo estavam baixos, os preços do gás natural caíram acentuadamente, enquanto as margens de lucro para refino e petroquímica também se deterioraram. "

"Não há dúvida de que 2019 foi um ano desafiador para vários de nossos negócios", admitiu Darren Woods, CEO da Exxon, aos acionistas e analistas em uma teleconferência sobre os resultados em 31 de janeiro. “São quase 10 anos em que diminui o preço e as margens de refino de gás e produtos químicos. O quarto trimestre foi particularmente desafiador para o nosso negócio químico. 

Não são apenas 10 anos de baixa nos preços. O preço das ações da Exxon também está no ponto mais baixo em uma década. Enquanto isso, a ExxonMobil não está desacelerando, gastando em níveis agressivos enquanto perfura o Permiano e tenta acelerar suas descobertas de petróleo na Guiana.

Como resultado, o quadro financeiro escureceu. O Goldman reduziu sua meta de preço para as ações da Exxon para US $ 59, ante US $ 72 anteriormente. Os analistas do banco veem "desvantagens das estimativas de consenso de longo prazo" e "falta de fluxo de caixa livre limitando os retornos de capital". Por fim, existe um "risco de retorno a longo prazo das metas de capital empregado", alertaram analistas do Goldman. O retorno sobre o capital empregado da Exxon pode acabar sendo cerca da metade do que a Exxon está esperando para 2025.

Muitas vezes, há reações contraditórias de analistas do setor. Mas a visão bastante sombria da Exxon de tantos cantos diferentes do mundo financeiro foi notável. "O retorno dos acionistas é fraco e a dívida está aumentando de uma maneira que sugere que os rendimentos atraentes dos dividendos são insustentáveis", disse Paul Sankey, da Mizuho Securities USA LLC, em nota aos clientes. "O que há de tão preocupante nesses resultados da mega petroleira é que eles chegam em um trimestre com um preço médio de US $ 62 para o Brent".

"O menor fluxo de caixa combinado com o pesado investimento de capital levou a um fluxo de caixa livre negativo e a um aumento da dívida que excedeu nossas expectativas para o ano", disse Pete Speer, analista da Moody´s Investors Service Inc. "Essas tendências continuam pressionando as métricas de crédito da empresa, conforme capturadas em nossa perspectiva negativa".

A Exxon aumentou novamente seu dividendo para satisfazer os acionistas, mas seu preço das ações caiu assim mesmo. A Exxon não consegue financiar seus dividendos e compartilhar recompras com dinheiro gerado por suas operações há muito tempo. Nos últimos dez anos, a Exxon distribuiu US $ 202 bilhões aos acionistas na forma de recompras e dividendos, mas só gerou dinheiro suficiente para cobrir cerca de dois terços desse pagamento, de acordo com um relatório recente do IEEFA. A Exxon financiou os 30% restantes dessas distribuições com vendas de ativos e empréstimos.

Esses números pioraram substancialmente no ano passado. "De fato, a deterioração da condição financeira da empresa exigiu que ela cobrisse 64% dos dividendos em 2019 com fundos de vendas de ativos e novos empréstimos, um forte aumento em relação à sua média de 10 anos que era de 30%", dizem os analistas do IEEFA Tom Sanzillo, Kathy Hipple e Clark Williams-Derry.
"É um dividendo que exige muletas", disseram os analistas. "A empresa continua a trazer novas reservas para o mercado no momento errado e no preço errado".

A ExxonMobil precisaria que os preços do petróleo fossem negociados a cerca de US $ 100 por barril para que a empresa pagasse todos os seus gastos e também cobrisse os pagamentos dos acionistas, segundo o Citigroup.

Desnecessário dizer que isso é muito mais alto do que o preço atual do petróleo, e analistas do mercado de petróleo veem preços de três dígitos em breve.

"Podemos esperar que a ExxonMobil permaneça por perto, mas como um participante financeiro e de produção muito menor", escreveram analistas da IEEFA.

Original: Oilprice.com

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